分级基金(杠杆基金)介绍

浏览 发布时间 12/02/06

    在《利用杆杠基金做到稳步超越大盘》介绍了利用杠杆基金(分级基金)做到稳步超越大盘的投资思路,下面对分级基金做一个介绍:
1、什么是分级基金 
    分级基金,也可以叫做杠杆基金,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类份额,并分别给予不同的收益分配。从目前已经成立和正在发行的分级基金来看,通常分为低风险收益端(优先份额)和高风险收益端(进取份额)两类份额。
    以某份级基金产品X(X称为母基金)为例,分为A份额(优先)和B份额(进取),A份额约定一定的收益率,基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额,亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。当X的整体净值下跌时,B份额的净值优先下跌;相对应的,当X的整体净值上升时,B份额的净值也将相对于A份额优先上升。也就是说,优先份额一般可以优先获得分配基准收益, 进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益,进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。

    为了更好的理解分级基金,基金达人LAOK在自己博客上用通俗的话语解释了分级基金:
    LAOK创建了分级基金,叫老张和小李都买,老张偏保守,花30万元买了年固定收益率为10%的分级基金A,小李是年轻人,好风险高的产品,花10万元购买了具有4倍杠杆的分级基金B。然后,LAOK就拿着这40万去买了某指数投资。
    一年之后,某指数上涨了30%,LAOK当初投资的40万元变成52万元,首先,LAOK会扣掉4000元手续费给自己,然后分给老张33万元的固定收益和本金,剩下的分给小李18.6万元。小李以86%的收益率遥遥领先其他投资者。【这里可以看到,分级基金可以放大收益,30%的收益放大到了86%】
    第二年,老张和小李追加投资。老张投资300万元,小李投资100万元。LAOK依然用这400万元买了同样的某指数基金,但突然间,碰上市场大熊,半年跌了20%,亏损80万元,只剩下320万元。LAOK赶紧致电两位,说市场大变,按照合同,分级基金要提前结束。先扣掉他半年的管理费2万元,因为和老张有承诺,半年还有15万元的利息,返回315万元的钱。剩余区区的3万元,就全是小李的了。小李抱着剩下的3万元默默叹息。【这里可以看到,分级基金同样也会放大亏损,20%的亏损放大到了97%】
    从这个小故事可以看出,分级基金表现看似简单,其实复杂,当然,这只是最简单的分级,随着产品的不断创新推出,更多复杂的分级产品条款各不一样,要参与的投资者还真需擦亮眼睛。

2、分级基金的投资优势
(1)分级基金形式多样,能分别满足低风险偏好和高风险偏好投资者的需求; 
(2)投资者能方便地根据自身投资特点和市场走势进行灵活的资产配置; 
(3)分级基金为各类投资者提供方便、快捷、低成本的基金投资方式。

3、如何购买和交易分级基金?
    分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。场内认购、申购、赎回通过深交所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。分级基金的两类份额上市后,投资者可通过证券公司进行交易。

4、分级基金的优先份额≠保本保收益。
   
许多投资者都认为,分级基金的优先份额和银行的储蓄一样,不但可以保证本金安全,而且能够保证一定收益。实际上,目前国内市场上出现的分级基金优先份额不是保本保收益的产品。对于优先份额持有人来说,分级基金以进取份额的资产为优先份额基准收益的实现及本金安全提供了保护,但是由于市场面临诸多风险,因此基准收益的分配以及本金安全的保护具有不确定性,当进取份额资产净值大幅下跌时,优先份额的投资者仍可能面临投资受损的风险。 

5、分级基金的杠杆机制
    投资分级基金,投资者听到最多的词就是杠杆。那么,什么是杠杆呢?
    以某分级基金产品X为例,当其母基金X净值下跌时,B份额(进取)净值下跌的幅度高于母基金X净值的下跌幅度,当其母基金X净值上升时,B份额(进取)净值上升的幅度也要高于母基金X净值的上升幅度。由于分级基金上述机制的存在,进取份额的变动幅度将大于母基金和优先份额的净值变动幅度,我们将进取份额的这种特征称为分级基金的杠杆机制。由于进取份额面临着更大的净值波动风险,因而只适合风险承受能力较高的投资者参与。

6、分级基金的折溢价交易风险
    有过基金投资经历的投资者都知道:基金的“交易价格”不等于“基金净值”。对分级基金而言,分级基金的优先份额和进取份额上市交易后,由于受到市场供求关系的影响,基金份额的交易价格与基金份额净值可能出现偏离,产生折溢价。如果投资者基于市场好转的预期,有可能买入进取份额以博取市场反弹之后的收益,使进取份额的交易价格上升,进而产生溢价;反之亦然。尽管开放式分级基金的份额配对转换机制的设计已将分级基金整体折溢价降至较低水平,但是单级份额仍有可能出现较大折溢价。投资者在交易分级基金时,应关注基金份额的折溢价情况,防范折溢价变动带来的价格波动基础概念 一般情况下,分级基金是通过对基金收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。

7、目前A股市场中的指数分级基金
    共有5只:一是对应于中证100指数的(150013)双禧B;二是对应于深证成份指数的(150023)申成进取;三是对应于深证100指数的(150019)银华锐进;四是对应于中证500指数的(150029)信诚500B;五是对应于中证等权重90指数的(150031)银华鑫利。从市场表现看,这5只基金中,只有(150029)信诚500B的资金关注度低,大概是因为中证500指数不太为人所关注。其他4只基金流动性都比较好,特别是(150019)银华锐进和(150013)双禧B的表现十分活跃。


(版权声明:股海藏经楼致力于交易技术精品文章分享,部分文章若涉及版权问题,敬请原作者联系我们。联系方式:QQ/微信1730397054)

股海藏经楼交易技术在线讲座(点击了解详情>>>)

股海藏经楼QQ/微信:1730397054,点击这里给我发消息



说明:
1、股海藏经楼微信公众号开通,欢迎关注:guhai66_pub,或用微信扫描网页下方二维码。

2、股海藏经楼QQ群:196442933(鉴于发广告者太多,加群前请先加QQ1730397054好友索取验证码后再加入,否则不予通过)
浙公网安备 33010602000765号; 浙ICP备14009891号; QQ/微信:1730397054点击这里给我发消息