德州扑克教你的十条投资哲学

浏览 发布时间 17/06/04

主笔投资通讯Gartman Letter闻名业内的经济学家、投资者Dennis Gartman曾用忿忿又有些酸溜溜的口气这样说:

不管我们对一种交易花多少心血,总有人比我们了解得多,比我们准备得充分……还比我们的资金多!
  
其实他还漏了这样一种情况:即使是抱着赌博的心理踏入投资界,也有人的“赌运”比一般人好。
  
为什么有些职业“赌徒”比平常人表现得好?
  
今年10月由StreetTalk Advisors更名为STA Wealth Management的资金管理公司本月一篇分析文章认为,那是因为他们了解不同形式的“风险”。
  
大多数业余爱好者要么在自己成功几率不高的领域建仓投机,要么在苦苦挣扎,努力摆脱亏损的局面。
  
专业的赌徒了解每场赌局的成功几率,据此相应地评估下注。他们知道何时要全部押上,何时要抽身离开。
  
他们是否稳赢不赔?当然不会,可他们了解怎样尽量控制损失,尽量生存得久,成为笑到最后的赢家。

STA Wealth Management的分析文章归纳了十条扑克牌高手的经验,触类旁通,我们看看这些经验之谈有何参考之处:

1、要占据一种优势

知名基金经理彼得·林奇(Peter Lynch)说过:

谁要是不做任何研究就投资,那好比去打比牌面大小的梭哈扑克,却从来不看亮了什么牌。

这话对极了,扑克高手和一般人的区别在于,前者更冷静,后者更情绪化,而且专业知识没有前者多。

金融市场是一盘很大的赌局,高手会利用那些因为太情绪化而无法做出冷静决策的人,或者那些因为手头信息不够多所以不能放心接受冷静决策的人。

2、不止在一个领域开发专长

在金融市场,偶尔赢和常常赢的区别在于,能否适应不断变化的市场环境。

没有哪种投资风格年复一年始终吃香。所以我们就可以理解,谁要是依据共同基金的过往业绩跟风投资,通常会成为10-20年内最失败的投资者。

灵活性是长期投资成功的基石,不愿顺应形势而变的投资者注定死路一条。

如果能拥有一种方法,像适用于所有类型应用的操作系统那样通吃,你就脱颖而出,利用弱者的错误获利。

3、找出别人和你反向押注的原因

如果有什么是必须要记住的,那基本上就是“我们一无所知”。

我们肯定能判断某家公司今天的业务怎样、今后几个月很可能怎样,以及该公司的股价以后会上涨还是下跌。

可总体上说,我们知道的不够多,因为我们一直更接近于一无所知,而不是无所不知。

我们真正可以做的是制定并执行一项计划,正视现实,避免落入可能性的陷阱。

某家公司的盈利明明在增多,股价却在下跌,大部分投资者不可能接受这种事,也不可能理解。

在这种时候,了解什么是“未知”的就至关重要。

我们必须牢记,每次交易都有人在对立面,每个卖家都肯定有买家。

如果不是这样,售价就会下跌,直到出现买家,这符合供需平衡的简单道理。

可是,我们不能指望对手方跟自己获得的信息差不多。

你有卖的理由,他有买的理由,技术分析只是一种记录买卖双方对决的方式。

打扑克的时候,你手上可能有几张A,觉得应该依靠这几张王牌,但你的对手方常常也有自己推算考量后那样配合你的理由。

4、最有利的时候尽量多赚些

玩德州扑克时,如果你觉得自己手风顺,可以将手上的全部筹码都下注。

当然,这么做也有分析,如果当场有位牌友跟注,你就输了。

投资时,你也可能遇到对自己有利的环境,比如市场严重超卖、市场恐慌或是估值很低。

在那种情况下,如果重仓某些股票,就相当于获得回报的可能性超过了损失的“风险”,因为形势对你有利。

许多投资者今天犯的最大错误就是,不论市场环境怎样,他们都在不断地把全部筹码统统押上。

“风险”不过是体现了你犯错时会损失多少钱,这不是是非题,损失是肯定有的,只是何时出现而已。

5、过牌常常要付出代价
  
玩扑克有种做法叫“过牌”,投资界管这叫对冲,不管怎么称呼,都是风险管理的形式。

总之,别以为自己是游戏里最聪明的人。

如果股价和你的目标一致,你要愿意、舍得减仓;在股价开始下跌的时候,你要开始转变为防御策略;

当你购买股票的理由发生变化,不复存在的时候,你得愿意主动叫停,消除自己的风险。

6、知道何时撤退,把你的筹码都兑现

说到过牌,如果有朋友喜欢看“赌神”之类的片子,恐怕会脑补这样的镜头:

某“赌神”用猎鹰一样的眼神扫视一圈之前跟注的几位对手,然后把手中的扑克扔在一边,轻描淡写地吐出两个字“不跟”。

如果觉得光有画面还不够,我们找首配乐。

上世纪70年代末有首流行歌曲叫The Gambler(可以理解成“赌徒”),首唱是肯尼·罗杰斯(Kenny Rogers),其中有这样几句歌词:

哥们,你要是来赌一把,得学会正确的玩法,你得知道何时下注、何时盖牌,何时离开,何时加入新牌局。……

现在每个赌徒都知道活下去的秘诀—知道要放弃什么、要保留什么。因为每手牌都有人赢有人输,你能指望的最好结果就是在睡梦中送命。

对散户来说,歌里唱的倒是最棘手的。你的投资组合就等于打扑克时的那“手牌”。

总有些时候,你不得不甩掉手上的一些烂牌(亏损的仓位),用一些有希望更有威力的牌替代它们。

可即便如此,有时还是没法摆脱对自己不利的整体形势,那就必须离场了。

这就是为什么要在投资组合里用一些风险管理措施的原因,要长期获得成功,它们就必不可少。

大多数人出于感情偏好而南辕北辙,没有采取应该采取的行动,比如:

该买的时候却抛了;明知有的头寸亏损还坚持持有,期望能翻本;一些在盈利的头寸又卖得太快;完全凭一时意气,没有根据逻辑分析就行动,犯下更多的错误。

无论是赌博还是投资,感性的玩家总是输的那个。

如果用打扑克比喻,大部分投资者犯的错误就是他们已经在打扑克了,却没有理好一手牌。

因为多数人都是通过报纸、电视或者其他传媒获得的消息购买投资,这等于赌博时下了注之后基本上就离开赌桌,开始期望自己有一手稳赢的牌,这就是所谓的“买入后持有”策略。

一位出色的投资者必须形成一种风险管理的思路,也就是卖出的规矩。

要实行成功的投资策略,还需要结合一套工具进行风险管理。

做投资决策的时候,如果抛开情感倾向,成功的几率就会大大提高。

完全按照规矩执行一项投资策略,就像职业扑克牌手那样,在自己的牌局就按规矩来。

那样一来,面对瞬息万变的投资环境,你便可以成功地采取行动和做出回应。

卖出的信号、趋势变化、预先确定的退出策略等会让你有机会在损失扩大以前盖牌放弃。

7、了解自己的优势和弱势

要看清楚自己的优劣就要和多人作对比,特别是比自己优秀的人。自己要那些方面做得没有对方好的就是劣势,看到别人有那些不足之处就是对方的弱点。但一定要把自己放在一个比较公正的角度上去作对比,并且要进行全面的对比才能发现自己的弱点,否则你所看到的就不一定是真正的优、缺点。

方式可以是观察对方、进行竞赛等,像古代武林高手会经常找其实的高手比武,这其实就是在比武的过程中来发现自己的不足之处。

当发现自己的缺点是就要想办法进行弥补,否则你的缺点就永远是缺点。

弥补的方式有三种:

一种是加强弱项的煅练,这需要有恒心有毅力。

二是隐藏弱点,这需要有耐性。

三是用弱点来引诱对方,这需要有极高的智力。

但是人无完人,当你弥补了一些弱点后可能又会引发出其它的弱点。需时刻谨剔。

8、如果无法全神贯注对待手头的工作,就歇下

两届世界扑克大赛(WSOP)冠军得主多利·布朗森(Doyle Brunson)曾经拿他那部被玩家们奉为扑克圣经的作品《超级系统》(Super System)开玩笑。

他说,在拿出《超级系统》这个名字以前自己想到过两个书名:

一是“我怎样利用打扑克赚到百万美元”,二是“打高尔夫怎样让我亏了百万美元”。

毫无疑问,既然你在某方面擅长,就肯定会在其他方面差人一截。

不少投资者自以为可以有效地管理自己的资金,其实只要碰上牛市,很可能他们也没错。

而这样的想法无异于只有一位玩家坐在扑克桌前,庄家发的所有牌都摊开给大家看。

也许你现在这手牌还在赔钱,但之后很可能会赢。

情感因素会让我们把注意力放在那些对交易没什么影响的事上面。短线交易者常依靠自己方法具备的统计数据优势在一段时间内获利。

可情感因素会让这种优势走样,过了一段时间就会产生难以计数交易障碍,有些障碍几乎足以让那些大规模的对冲基金阴沟里翻船。

知名投资人、《股票短线OX战术》(Point and Figure Charting)的作者汤姆·多西(Tom Dorsey)就举过这样一个例子:

不妨这样设想,假如有人跟你玩抛硬币猜正反,猜对正面的奖金比反面的高。

按逻辑推测,大家都会去猜正面。合乎逻辑的结果只有一个,反正就是要猜结果是正面。

但是情感问题可能左右你的选择,你会想起,上次自己猜正面还是1958年在扬基体育馆举行的职业美式橄榄球联盟冠军赛上。

当时,你看好巨人队,在加时赛时猜的是正面。

结果,不但抛硬币猜正反我输了,那场比赛,巨人队最后也输给了NFL名人堂传奇四分卫约翰尼·尤尼塔斯(Johnny Unitas)率领的Colts队。

或许那次猜正反和押注比赛失手会让你记挂一辈子,但它不应该对你现在猜硬币产生任何影响。

尽管如此,我们都是肉体凡胎,都可能怀疑一切符合逻辑的想法,只不过有人的疑心更重。

这就可以解释为什么世界上只有极少数人能成为扑克高手,又有太多人愿意为赌城拉斯维加斯的繁荣做贡献。

大多数人宁可为了一夜暴富的梦想拿自己的钱去冒险,却很少有人投资时权衡成功和失败的可能性孰高孰低。

如果你不能长期成功地管理自己的资金,就会像大概80%的投资者那样陷入亏损的泥沼不能自拔了。

最好是坦诚正视自己的问题,开始采取能增加自己成功几率的方法。

每天我们可能会面对几千份研报、分析文章、争议的观点、电视和电台节目,你怎么确定哪些重要、哪些不重要?

这就是专业扑克牌手和一般人的区别。专业人士可能一眨眼的工夫就能了解牌局,判定何时跟注、何时盖牌。

9、有耐心

有耐心不容易。大部分投资者一投资就希望能立竿见影得到回报。可真正的投资需要好些年、甚至几十年才能产生真正的成果。

更重要的是,像打扑克一样,你不会每手牌都赢,有些时候可能喝凉水都塞牙缝。

没有哪种投资法则是永远灵验的。

可如果你的准则是靠谱的,就应该坚持下去,保持耐性,最终会获得长期成功。

记得上世纪90年代末,有媒体拿巴菲特不接受新科技说事。

其实,巴菲特不接收有些新生代技术是因为他不了解相关公司及其估值,这对他来说毫无意义。

即便暂时业绩不及大盘,他还是坚持自己的做法。

最终,巴菲特的原则收获了回报,因为那是一套稳健的投资法则,是基于他有耐心长期坚持才赢得胜利。

10、了解自己的真实动机

为什么你要努力亲自管理自己的资金?是否你喜欢这样?

你有没有那种碰到目标去追逐就兴奋、被击败就恼怒的综合症?

或者你是不是就觉得自己应该管好自己的资金?

以上的问题都不错,可能以前你这么问过自己,可能你已经有了深思熟虑的答案。

但真正你要问的问题应该是:我有没有成功地管理我这个家的未来和自己的退休生活?

对一个真正的牌手来说,赌博不过是赌场发生的特定事件,或者人生经历的一部分。

赌徒、一般的投资者要么不知道自己在做什么,要么喜欢跟幸运女神唱反调。

优秀的扑克牌手、投资顾问如同出色的骑手:

他们搜寻价值,利用自身优势,挖掘不起眼的真相,而且预计自己的竞争对手没有留意那些事实。

他们管理风险,因为表现优异所以要求回报。他们喜欢体育运动,喜欢了解知识。

这样的人应该称为工艺师,不该管他们叫赌徒。

来源:和讯期货


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