趋势的思考

作者 信步华尔街 来源 新浪博客@清凈菩提心 浏览 发布时间 18/01/16

股市中有很多谚语,确实是真理,但是,你记住了:但凡股市真理,一定是无用的!为什么?因为它是100%的,根据我以前的帖子说明的博弈理论,如果一个策略达到100%的正确率,那你认为还会有一个对手在这个策略的反面交易吗?相对的,有一些99%的正确率策略,仍有人做反向的交易,此反向交易即所谓“黑天鹅”的策略。不成则已,一旦成功,有100倍的收益。

股市中的一个赚钱的真理是:逢低买进,逢高卖出。100%成功。但你怎么知道何是低呢?更关键的,你完成了第一步,却可能永远完不成第二步!从而沉浸在Paper Loss不是Real Loss的阿Q精神世界里。

股市中的另一个赚钱的真理是:跟随趋势。趋势是你的朋友。但是,趋势是什么?却见仁见智,意见不统一!

就当前情况,有人说,趋势向上。有人说,明显的下跌趋势。还有人说,股市逢7(1987, 1997, 2007, 2017)了,未来趋势是大跌!另有一些基本面分析师认为经济萧条就快来了,股市趋势向下。

对呀,如果大家对当前的趋势又一致的认识,怎么还会有多有空呢?

但趋势这个技术分析最基本的分析目标,都看不透的话,技术分析还有何用?

这个问题肯定困扰着很多股友,包括我,很长一段时间。这促使我回到技术分析的最初:道琼斯理论。道琼斯理论类似江湖上的九阴真经,需要反复研读,仔细体会。

首先要澄清一点的是:技术分析中的趋势是对过去运行轨迹的总结,而不是对将来运行轨迹的预测。技术分析是一个通过对历史进行客观的分析,来对未来进行主观的推断。这一点很重要:客观是基础,是因。主观是推断,是果。推断完全可能是错的,但客观基础还是可靠的。结果错应该是推断的方法不成功,或者客观基础不足以推断,或者推断的方法有反例。

从一个客观的基础推断未来,已然成功不易。如果从一个主观的推测,进一步进行主观的推测,你认为成功的把握有多大?

所以股市逢七说,本身就是主观的牵强附会,再来推测股市,可能差之千里了。这就是将Correlation当成Causation的一个明显逻辑漏洞。

经济萧条也是分析的结果,是一个主观的结论,用来推测股市的趋势,成功率也不大。

技术分析关于趋势的推断是:假设未来的趋势,延续过去的趋势。

即使澄清了趋势是对过去走势轨迹的总结,我们还是有很多的不同意见,这就要重温道琼斯理论了。

道琼斯说:市场有三个颗粒度不同的趋势:

(1)基本趋势(Primary Trend):持续一年以上的大趋势,幅度达20%以上。此乃牛市熊市的范畴。

(2)次等趋势(Secondary Trend):和基本趋势相反的,价格沿基本趋势方向演进中产生的重要回测。持续三周以上,通常3月以内。幅度可能达到基本趋势一段推进幅度的1/3-2/3。

(3)小趋势(Daily Trend):日常的小波动,幅度小,时间通常6天之内,最长不超过3周。

故此,在分析当前趋势时,我们有必要澄清我们谈的是哪一级趋势。

后续的帖子我会提供客观的方法来判断趋势的级别。这里先给出一个框架。

小趋势时间通常6天之内,最长不超过3周。所以,周线图就可以过滤掉这一级的趋势。自从有了周期权,这一现象更加明显:小趋势最多发生在日内,从而日线不易看出;其次大多限制在当周内,从而周线不易看出;如果跨周,则通常在一周(5天)时间之内。

次等趋势持续三周以上,故周线图能明显看出。日线图也能明显看出。

基本趋势只能在周线图或以上看得出来。

故此,通过周线图,我们可以识别并区分基本趋势和次等趋势。而通过日线图,我们可以识别并区分次等趋势和小趋势。

看看最近的标普日线图:(2)次等趋势,(3)小趋势。(2)是由(3)转变而来。

再看周线图:(1)基本趋势 (2)次级趋势。

有人说,2016年初的(1)级趋势不太对吧?这就取决于各人对市场的分析框架了。(1)在我的分析理解中,算一个很短的熊市,一个非典型的熊市。2016年Q2实际上开启了一个新的牛市。这个新牛市才有一年多,故前面可能还有两三年的牛市一点也不奇怪。

当前基本趋势上升,即牛市,起始于2016Q2。而目前的这一轮调整,我归类为(2)级。对于标普,(2)级的目标是-5%,但目标是目标,大多数达不成,经常接近-5%时就被大基金提前买上去了。有趣的是,如果-5%被破了,市场心理会变得脆弱,-10%就hold不住,一般接近时就加速破了后才见底。

图中涉及的技术要素我会在后继帖子里详细论述。

文:信步华尔街


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